M&A-forsikring

Køb og salg af operationelle virksomheder og fast ejendom (aktie- eller aktivoverdragelser) er ofte forbundet med betydelige økonomiske, juridiske og procesmæssige risici. Mergers & Acquisitions (”M&A”)-forsikringer bidrager til øget transaktionssikkerked, en struktureret proces og beskyttelse af parterne ved uforudsete krav og tab i forbindelse med tab relateret til overdragelsen.

I en Warranty and Indemnity ("W&I")-forsikret transaktion afgiver sælger en række omfattende garantier til køber, og overdragelsesaftalen tilpasses, så købers adgang til dækning for sine tab – i tilfælde af brud på sælgers garantier – sker via W&I-policen i stedet for mod sælger. Sælger får dermed et "clean exit", og W&I-løsninger udgør et strategisk værktøj.

For at finde den rette M&A-forsikring er det vigtigt at få afdækket transaktionens risici grundigt og vurdere behovet for forsikringsdækning. Det er en omfattende og kompleks opgave, og flere selskaber bruger derfor en forsikringsmægler, der sikrer, at alle aspekter er overvejet, så alle kundens behov er dækket. Mægleren hjælper med al rådgivning i forbindelse med tegning af M&A-forsikringsløsninger og rådgiver også om afdækning af kendte risici.

Hvad er en M&A-forsikring?

En M&A-forsikring er betegnelsen for en række forskellige forsikringsløsninger, der (ofte, men ikke udelukkende) anvendes i forbindelse med køb og salg af virksomheder og fast ejendom. I en handel vil sælger typisk afgive en række udtalelser (kaldet garantier), der fremgår af overdragelsesaftalen. Disse garantier bekræfter et antal forhold om målvirksomheden, f.eks. at bogføringen er korrekt og retvisende, at virksomheden overholder skattelovgivningen, at leverandør- og kundekontrakter er gyldige m.m. Uden en M&A-forsikring ville køber og sælger typisk skulle forhandle dels et pengebeløb, der skal stå på en deponeringskonto i en bank (”escrow account”), samt aftale hvor længe beløbet skal være til købers rådighed. En M&A-forsikring fjerner dette behov.

Den mest almindelige type M&A-forsikring er en W&I-forsikring, der dækker det økonomiske tab forsikringstager (ofte køber) lider, hvis sælgers garantier afgivet i overdragelsesaftalen viser sig at være urigtige eller mangelfulde. En W&I-forsikring er tæt forbundet til overdragelsesaftalen. Den dækker risici, der fortsat er ukendte, efter at sælger har fremlagt information om målvirksomheden/den faste ejendom, og efter at informationen er underlagt en grundig gennemgang af relevante specialister (”due diligence”), da sælger har en oplysningspligt, og køber har en undersøgelsespligt efter dansk rets almindelige regler.

Derudover findes der M&A-forsikringsløsninger, der afdækker visse identificerede risici. Disse kendte risici kan være næsten alle tænkelige forhold, men er ofte inden for skat, IPR og miljø/forurening. En M&A-forsikringsløsning vedrørende kendte/identificerede risici, kan afværge behovet for en specifik indeståelse i en overdragelsesaftale.

M&A-forsikringer kan tegnes af både køber som sælger. Det er oftest køber, der er forsikringstager i en W&I-police, mens det for policer, der dækker kendte risici, kan være både køber eller sælger.

Hvad dækker en M&A-forsikring?

Der er som nævnt flere typer af M&A-forsikringer, der hver især dækker forskellige områder, men de hyppigst anvendte forsikringsløsninger er:

En W&I-forsikring, der dækker brud på sælgers garantier afgivet i overdragelsesaftalen (efter information er fremlagt og due diligence foretaget). Det kan være brud på finansielle garantier, skattemæssige garantier, leverandør- eller kundekontraktgarantier, compliance-garantier osv.
En forsikring, der dækker kendte/identificerede forhold, der uden forsikring kan være en ’deal breaker’, kan gøre at køber eller sælger kommer i mål med transaktionen.

Typer af M&A-forsikringer

W&I-forsikring (Warranty & Indemnity)
Dette er den mest udbredte type af M&A-forsikring. W&I-forsikringen dækker økonomiske tab, hvis garantier og/eller erklæringer i overdragelsesaftalen viser sig at være urigtige eller mangelfulde, og køber herved lider et tab.

Køberforsikring: Beskytter køber mod tab
Sælgerforsikring: Beskytter sælger mod krav fra køber

Skatteforsikring (Tax Liability Insurance)
Afdækker kendte eller potentielle skatterisici, der kan føre til krav fra skattemyndighederne efter overdragelsen.

Contingent Risk Insurance
Dækker kendte og specifikke juridiske eller finansielle risici, der kan true gennemførelsen af en transaktion – f.eks.:

Verserende retssager
Regulatoriske tvister
Usikkerheder omkring immaterielle rettigheder (f.eks. ejerskab)

Environmental Liability Insurance
Dækker krav og ansvar i forbindelse med forurening, miljøskader eller manglende miljøtilladelser, der opdages i relation til transaktionen.

Title Insurance
Bruges især ved udenlandske selskaber og ejendomstransaktioner og dækker tab, der skyldes skjulte forhold omkring ejerskab, såsom manglende adkomst eller fejl i tinglysningen.

Litigation Buyout Insurance
Har til formål at håndtere kendte retssager eller tvister, så de ikke påvirker transaktionen eller medfører krav om forholdsmæssigt afslag i købesummen.

Eksempel på brug af en M&A-forsikring

Et investeringsselskab køber en mellemstor produktionsvirksomhed, og investeringsselskabet udtager i sin rolle som køber en W&I-forsikring. Efter transaktionen opdager køberen, at der er et skattekrav, der stammer fra en fejl i den tidligere ejers opgørelse.
Eftersom der i købsaftalen var afgivet garanti om, at skatteforholdene var i orden, og der var tegnet en W&I-forsikring, rettes kravet nu mod forsikringsselskabet - og ikke mod sælger.

Forsikringsselskabet vurderer sagen og udbetaler erstatning til køberen, så investeringsselskabet undgår økonomisk tab. Hvis køberen ikke havde tegnet en M&A-forsikring, skulle kravet være forfulgt direkte mod sælger – en proces, der kunne være både langvarig og til gene for et fremtidigt samarbejde mellem sælger og køber.

Hvorfor vælge en M&A-forsikring?

Ved at tegne en M&A-forsikring i forbindelse med transaktioner kan parterne i en transaktion:

Få et ’clean exit’ for sælgerne
Sikre en mere struktureret proces
Fjerne usikkerheder fra de kommercielle forhandlinger
Opnå en fordel i kompetitive processer
Minimere risiko for konflikter og retssager mod geninvesterende sælgere
Opnå mere smidige og effektive transaktioner

Vi kan hjælpe

Afdækning af risici i virksomheds- og fast ejendomstransaktioner kræver specialistviden, så de skræddersyede M&A-forsikringsløsninger afspejler den enkelte transaktion og risikoprofilen knyttet hertil. Det kan vi hos Söderberg & Partners hjælpe jer med. Kontakt os og hør mere om, hvordan en M&A-forsikring kan skabe større sikkerhed og afkast.