Markedskommentar: Oktober 2026
Aktiemarkedet
Verdensindekset faldt 1,6 procent målt i USD i oktober. Nedgangen var koncentreret omkring USA og teknologisektoren, men også den brasilianske børs faldt som følge af valgresultatet, hvor Lula da Silva vandt. Høje renter, som følge af den langvarige konflikt i Mellemøsten, lagde pres på selskaber med høj indtjeningsvækst og store kursstigninger. Samtidig voksede bekymringen for gældsfinansierede AI-investeringer, hvor selskaber som CoreWeave kom i fokus. At Anthropic, som er kommet et skridt nærmere en børsnotering, endnu ikke opnår investment grade-rating, og at annonceindtægterne ikke har været overbevisende (som i Alphabets tilfælde), kan også have bidraget til uroen inden for IT og kommunikationstjenester.
Regnskabssæsonen har generelt været stærk. For S&P 500 ser indtjeningsvæksten ud til at ende omkring 30 procent, og 82 procent af selskaberne har overgået analytikernes forventninger.
Olien er blevet handlet til over 100 USD pr. tønde siden begyndelsen af oktober, og en aftale mellem USA og Iran er det forhold, der mest tydeligt vil kunne bidrage til lavere renter og energipriser. Midtvejsvalget i USA den 3. november kan mindske usikkerheden, og historisk set har aktiemarkedet ofte udviklet sig positivt efter valgene.
Rentemarkedet
Krigen i Mellemøsten har fortsat præget nyhedsstrømmen, men økonomien har vist god modstandskraft. Den amerikanske økonomi er fortsat stabil, og den amerikanske centralbank (Fed) lod styringsrenten forblive uændret på 3,75-4,00 procent i oktober efter forhøjelsen i september. I euroområdet fastholdt Den Europæiske Centralbank (ECB) ligeledes renten på 2,5 procent, men høje energipriser og lave gaslagre holder inflationen oppe på kort sigt, hvilket betyder, at endnu en renteforhøjelse i december ikke kan udelukkes.
Ifølge analytikernes forventninger vil inflationen i både USA og euroområdet gradvist nærme sig målsætningen i de kommende år, selvom krigen fortsat udgør en usikkerhedsfaktor. Statsobligationsrenterne faldt i både USA og euroområdet i oktober, men de lange renter ligger fortsat på et højt niveau. Renten på en amerikansk 10-årig statsobligation ligger omkring 5 procent, mens den tilsvarende europæiske rente ligger omkring 3,3 procent.
I løbet af måneden skilte de franske statsrenter sig særligt ud, da spændet mellem den franske og den tyske 10-årige statsobligation steg til det højeste niveau siden 2011 som følge af fornyet bekymring om de offentlige budgetter. Euroen blev samtidig en smule svækket over for den amerikanske dollar.
